انہوں نے سوچا کہ سرمایہ کار اثاثے خرید رہا تھا.

جب 250K ڈالر آتے تھے تو بنیادی طور پر فخر تھا.

انہوں نے چھ ماہ کے لئے تعمیر کیا تھا. ان کے ٹچ ڈک سخت تھا. انہوں نے آخر میں کسی کو پایا جو اس منظر پر یقین رکھتا تھا.

مالدار نے پیسہ کھو دیا، سب نے ہاتھ ڈالا۔

بنیادی ڈیزائن میں سے ایک نے اپنے LinkedIn کو اپ ڈیٹ کیا: “Pre-seed round closed!”

لیکن تین ماہ بعد، جب مجھے اگلے اضافہ سے پہلے مالی ماڈل کو صاف کرنے میں مدد کرنے کے لئے آیا، میں نے ایک سوال پوچھا جس نے ذہن کو تبدیل کیا:

"کیا آپ واقعی اس پیسے کے لئے ایکٹ جاری کرتے ہیں؟"

"کیا آپ واقعی اس پیسے کے لئے ایکٹ جاری کرتے ہیں؟"

انہوں نے وقف کیا.

’’نہیں... مجھے لگتا ہے کہ یہ ایک متبادل نوٹیفکیشن تھی؟ لیکن ہم نے ابھی تک قیمت کو مکمل نہیں کیا ہے۔‘‘

’’نہیں... مجھے لگتا ہے کہ یہ ایک متبادل نوٹیفکیشن تھی؟ لیکن ہم نے ابھی تک قیمت کو مکمل نہیں کیا ہے۔‘‘

بالکل

اس سرمایہ کار نے اثاثوں کو خریدا نہیں تھا۔ انہوں نے یہ فیصلہ کرنے کا حق خریدا تھا کہ وہ کیا اثاثہ لے جائیں گے۔

Early-Stage Capital Isn’t Always What It Looks Like

اسٹوریج ایکوسیسٹم میں، ہم پیسہ جمع کرنے کے بارے میں بہت کچھ بولتے ہیں لیکن اس کے بارے میں کافی نہیں ہے کہ واقعی کیا فروخت کیا جاتا ہے.

زیادہ تر پہلی بار قائم کرنے والوں کا خیال ہے کہ جب کوئی سرمایہ کاری کرتا ہے تو وہ اس کے حصے خریدتے ہیں - کہ پیسے اثاثے کے برابر ہیں.

اس کے بجائے، زیادہ تر سرمایہ کاروں کو تبدیل شدہ آلات کا استعمال کرتے ہیں: SAFE نوٹس، CCDs، CCPS، یا نوٹس - جو کمپنی کو فوری طور پر قیمت میں شامل نہیں ہیں.

کیوں؟ کیونکہ ابتدائی مرحلے میں ایک تبادلہ خیال کرنا خطرناک اور ابتدائی طور پر ہے.

یہ تقریبا ناممکن ہے کہ اس مرحلے میں ایک آغاز کا اندازہ لگائیں

سیب یا پہلے سیب مرحلے میں، اکثر کوئی آمدنی نہیں ہے، کوئی یونٹ اقتصادیات نہیں ہے، اور کوئی دفاعی مالی ماڈل نہیں ہے.

اگر ایک سرمایہ کار پہلے سے طے کرنا چاہتا ہے تو، وہ خطرہ ہے:

• ادائیگی اگر اسٹوریج کم سے کم کام کرتا ہے
• بنیاد پر غصہ اگر قیمت بہت کم ہے
• ایک غلط مقدمہ مقرر کرنے کے ذریعے ایک مستقبل کے دور کو روکنے

کنورٹرز اس کشیدگی کو تاخیر کرتے ہیں.

وہ دونوں پارٹیوں کو یقین پر اتفاق کرنے کی اجازت دیتے ہیں.اور یقینی طور پر، ریاضی کے ساتھ کام کرنے کے لئے مزید اعداد و شمار تک جاری رکھیں.

کنورٹیبلز سرمایہ کاروں کو نیچے کی حفاظت دیتے ہیں اگر چیزیں برا ہو جائیں

یہ ایک چیز ہے جو بہت کم بنیادی طور پر سمجھتے ہیں جب تک یہ بہت دیر نہیں ہے.

اگر کمپنی پھیلا جاتا ہے یا ختم ہو جاتا ہے تو، عام اثاثوں کے مالکان likidation کے دوران آخری خط میں ہیں.

لیکن متبادل نوٹس اور ترجیحات کے حصوں - جیسے CCPS (Compulsorily Convertible Preference Shares)، عام طور پر ادائیگی کی ترتیب میں عام حصوں کے اوپر درج ہیں.

اس کا مطلب یہ ہے کہ اگر میز پر کچھ باقی ہے تو:

• ڈائریکٹرز اور ملازمین صفر کے ساتھ چل سکتے ہیں
• ترجیحی شرائط کے ساتھ سرمایہ کاروں کو اب بھی کچھ واپس کر سکتے ہیں

ایک سرمایہ کار کے لئے، یہ صرف پیسہ نہیں ہے.

وہ صرف آپ کے اوپر پر شرط بندی نہیں کر رہے ہیں. وہ ان کے نیچے کی حفاظت کر رہے ہیں.

ایکسچینج آپ کو "مزید ترمیم" کرنے کی اجازت دیتا ہے.

یہاں سرمایہ کاروں کو کنورٹیبلز کو پسند کرنے کا ایک اور وجہ ہے: وقت اور قیمت پر کنٹرول.

اگر آپ آج 10٪ کے لئے $ 250K جمع کرتے ہیں، تو اس کا اندازہ لگایا جاتا ہے.

لیکن کنورٹیبلز سرمایہ کار کو اس وقت تک حقیقی شرط کو دیر کرنے کی اجازت دیتے ہیں جب تک کہ:

• اگلے مرحلے کی قیمت
• وہ کنورٹیشن کی شرائط پر مذاکرات کر سکتے ہیں
• وہ کارکردگی اور خطرات کا اندازہ کر سکتے ہیں

CCPS جیسے آلات کے ساتھ، سرمایہ کاروں کو بھی کنورٹنگ کی شرح کے بارے میں بات چیت کر سکتے ہیں - ایک لیور جس سے وہ پہلے سے مقرر کردہ شرائط (جیسا کہ ڈسکاؤنٹ، قیمت کی حد، یا ratchets) پر مبنی طور پر تبدیل کرنے کے وقت ان کے اثاثے میں اضافہ کرنے کی اجازت دیتا ہے.

مختصر طور پر: وہ اب سرمایہ کاری کرتے ہیں، لیکن بعد میں ان کی پوزیشن کو دوبارہ لکھنے کا حق محفوظ رکھتے ہیں (مختلف طریقوں پر منحصر ہے!)

بنیادی طور پر، ان کا خیال تھا کہ وہ اب بھی 90٪ کے مالک ہیں.

اس وقت تک، کمپنی نے اپنے اگلے دور میں اضافہ کیا: $ 1.2 ملین ایک $ 6 ملین پیسے کے بعد کی قیمت پر.

بنیادی طور پر، کاغذ پر، انہوں نے 8-9٪ کے بارے میں ڈیلنگ کی ماڈلنگ کی تھی.

لیکن کیونکہ انہوں نے قیمت کی حد کو ماڈل نہیں کیا تھا، اور کنورشن میکانیزم کا حساب نہیں کیا تھا، انہوں نے توقع سے زیادہ دیا.

یہ بدعنوانی نہیں تھی ۔ یہ ساختہ تھا ۔ اور یقینی طور پر، مکمل طور پر معیاری تھا ۔

سرمایہ کار کچھ بھی نہیں چھپ رہا تھا. لیکن بنیادی طور پر وہ کیا دستخط کر رہے تھے سمجھ نہیں آتے تھے.

بنیادی طور پر، آپ کو کیا جاننے کی ضرورت ہے جب تک کہ وہ "ایک راؤنڈ بند کرنے" کا جشن منانے کے لئے

جب ایک متبادل آلہ دستخط کیا جاتا ہے:

• آپ نے کوئی اندازہ نہیں دیا
• آپ نے Equity نہیں جاری کیا ہے
• آپ نے ڈیلنگ ختم نہیں کیا ہے

آپ نے کیا ہے کہ ایک ذمہ داری پیدا کرنا ہے جو آ جائے گا (کچھ ماہ یا سال بعد) اور اگلے دور کے دوران آپ کے مالکیت، کنٹرول، اور لچک کا اثر پڑے گا.

یہ بنیادی طور پر برا نہیں ہے.

حقیقت میں، کنورٹیبلز ابتدائی سرمایہ کاری میں اضافہ کرنے کا ایک مؤثر، بنیادی طور پر دوستانہ طریقہ ہیں، اگر آپ قواعد کو سمجھتے ہیں.

لیکن یہ جاننے کے لئے اہم ہے:

You didn’t sell shares. You sold the option to buy shares later, often on terms you won’t fully control.

The deal you signed today is the equity you give tomorrow آپ نے آج دستخط کیا ہے

سب سے بڑا غلطی جو میں دیکھتا ہوں یہ ہے کہ بنیادی طور پر کنورٹیبلز کو "ایک حقیقی ضائع نہیں" کے طور پر دیکھتے ہیں.

وہ سوچتے ہیں:

"یہ صرف ایک نوٹ ہے. ہم بعد میں اس کے بارے میں فکر کریں گے."

"یہ صرف ایک نوٹ ہے. ہم بعد میں اس کے بارے میں فکر کریں گے."

لیکن بعد میں ہمیشہ آتا ہے اور یہ عام طور پر آتا ہے جب آپ اپنے اگلے دور میں مذاکرات کر رہے ہیں - ماضی کو ٹھیک کرنے کے لئے بہت کم جگہ کے ساتھ.

سمجھیں کہ آپ کیا دستخط کر رہے ہیں. اب کنورشن کا اثر ماڈل کریں. اور اگر آپ مطمئن نہیں ہیں تو - کسی کو حاصل کریں جو ہے.

کیونکہ سرمایہ کاروں کو گیمز نہیں ہیں، وہ صرف زیادہ سے زیادہ اور زیادہ ذہنی طور پر کھیلتے ہیں جو زیادہ تر بنیادی طور پر سمجھتے ہیں.

⸻

About the Author

Kishore Dasaka ایک Chartered Accountant اور فریکوئل CFO ہے جس نے دنیا بھر میں 250 سے زائد بنیادی کاروں کے ساتھ کام کیا ہے. وہ ابتدائی اور ترقی کے مرحلے میں کمپنیوں کو سرمایہ کاری حاصل کرنے میں مدد کرتی ہے، چھپے ضمیمہ پودوں سے بچتے ہیں، اور بہت دیر سے ہونے سے پہلے مالی شفافیت کی تعمیر کرتے ہیں.

مزید پڑھیں athttps://kishoredasaka.com