Securitiseringen av Bitcoin enligt Nigerias Investment and Securities Act (ISA) 2025 är ett regulatoriskt misstag som sträcker sig från byråkratisk överdrift och en grundläggande missuppfattning om vad Bitcoin är.
Genom att klassificera Bitcoin som en säkerhet har den nigerianska Securities and Exchange Commission (SEC) slagit en kvadratisk klämma i ett runda hål, vilket skapar en ram som inte bara är defekt utan aktivt skadlig för innovation, finansiell inkludering och den ekonomiska diversifieringen Nigeria hävdar att vara en mästare.
En säkerhet, i traditionell finansiering, representerar ägande i ett företag, en skuldförpliktelse eller ett kontrakt med förväntad avkastning kopplad till en centraliserad enhets prestanda.
Bitcoin, av design, är en decentraliserad, peer-to-peer digital valuta - mer lik en råvara som guld än en aktie eller obligation.
Att stapla det med värdepapper under ISA 2025 ignorerar dess funktionella verklighet och sätter ett prejudikat för regleringsförvirring.Detta är inte bara ett semantiskt fel; det är ett grundläggande fel som snedvrider hur Bitcoin kan användas, handlas och innoveras i Nigeria.
Följderna av denna missklassificering är fruktansvärda för Nigerias pulserande kryptoekosystem. Nigeria rankas på andra plats globalt i antagande av kryptovaluta, med 125 miljarder dollar i kedjevärde som flödar genom landet mellan juli 2023 och juni 2024, per Chainalysis. Bitcoin, i synnerhet, har varit en livlinje för nigerianer som står inför naira devalvering, 21% inflation och restriktiv bankpolitik.
Det används för överföringar, sparande och småskalig handel - ofta av de icke-bankerade och underbankerade.Genom att utsätta Bitcoin för värdepapper förordningar, påför SEC tunga överensstämmelse bördor på Virtual Asset Service Providers (VASPs), Digital Asset Operators (DAOPs), och börser.
Dessa enheter står nu inför kostsamma registrerings-, rapporterings- och tillsynskrav, vilket sannolikt kommer att driva upp transaktionskostnader eller driva operatörer under marken.
Värre är att värdepapperiseringsramen riskerar att avlägsna de investerare som SEC hävdar att skydda. värdepapperslagar är utformade för att skydda investerare från bedrägeri på centraliserade, emittentdriven marknader.
Bitcoins decentraliserade natur minskar redan många av dessa risker - ingen enskild enhet kontrollerar nätverket, och transaktioner registreras transparent på blockchain.
Retailinvesterare, som förlitar sig på Bitcoin för att säkra mot naira volatilitet eller tillgång till globala marknader, kan hitta sig prissatta ut eller tvingas navigera i ett grumligt, överreglerat landskap.
SEC: s egen generaldirektör, Emomotimi Agama, skryter om att ISA 2025 skulle "främja innovation" och "skydda investerare effektivt".
Bitcoin är inte Ethereum, en stablecoin eller en DAO-token - var och en har olika ekonomiska funktioner, styrningsmodeller och riskprofiler.
En 2024 Cambridge Center for Alternative Finance-studie identifierade över 20 unika digitala tillgångsklasser, som var och en behöver skräddarsydd reglering. ISA 2025: s one-size-fits-all-modell ignorerar denna komplexitet och tillämpar samma regler på en decentraliserad valuta som på tokeniserade värdepapper eller nyttotekniker.
Denna lat homogenisering återspeglar en regleringsblind plats, misslyckas med att engagera sig med ekosystemets nyanser. Istället för att rådgöra med intressenter - entreprenörer, användare och forskare - valde SEC topp-down-kontroll, ett drag som sträcker sig från paternalism och kopplar bort från Nigerias tekniskt kunniga ungdomar som driver kryptoanvändning.
Ekonomiskt sett är denna politik en självpåverkad sår. Nigerias ekonomi är reeling från valuta instabilitet och begränsad tillgång till utländsk valuta. Bitcoin, tillsammans med stablecoins, har varit en workaround, möjliggör gränsöverskridande handel och överföringar utan beroende av traditionella banker.
Genom att överreglera Bitcoin riskerar SEC att driva dessa aktiviteter till oreglerade plattformar eller offshore-börser, vilket dränerar potentiella skatteintäkter och ekonomisk aktivitet.
Global Blockchain Business Council har hävdat att större Bitcoin-antagande kan öka överföringar och fjärrarbetsbetalningar, vilket tar itu med Afrikas betalningsbalansfrågor.
SEC: s motivering – som anpassar sig till globala standarder som IOSCO: s – känns som en tom ursäkt. länder som Schweiz och Singapore har trivts genom att skapa nyanserade regler som skiljer mellan tillgångsklasser.
Nigeria kunde ha följt med och beställt en nationell studie av digitala tillgångar för att kartlägga sitt ekosystem och utforma datadriven politik.
Även påståendet att begränsa bedrägerier ringer tomt när man överväger Nigerias 2024 cyberattacker, som kostade finanssektorn 53,4 miljarder.
Med Bitcoin träffar tidens högsta i Nigeria (nästan 121 miljoner på vissa P2P-plattformar 2024) och globalt intresse stiger efter Trumps val 2024, Nigeria hade en chans att positionera sig som en krypto hubb.
I stället signalerar SEC: s värdepapperisering gambit fientlighet mot själva tekniken som kan driva ekonomisk motståndskraft. entreprenörer som Bernard Parah av Bitnob, som har utnyttjat Bitcoin för gränsöverskridande betalningar, står nu inför en regleringsvåg som kan kväva sina ansträngningar.
Genomförandet av lagen kan hjälpa Nigerias försök att lämna FATF Gray List, men till vilken kostnad?
Kort sagt, värdepapperiseringen av Bitcoin under ISA 2025 är en mästerklass i regleringsöverträdelse. Det missklassificerar en decentraliserad valuta, belastar ett blomstrande ekosystem, alienerar investerare och slösar bort Nigerias chans att leda i den globala krypto tävlingen.
