The Path to a Real Decentralized Order Book Protocol

Linkki ketjun likviditeettiin reaaliaikaisella kaupankäyntiinfrastruktuurilla

Perinteisessä rahoituksessa ja keskitetyissä pörsseissä (CEX) tilauskirjat ovat hintakehityksen elinvoima. Ne vastaavat dynaamisesti ostajia ja myyjiä, jotka luottavat nopeaan infrastruktuuriin ja syvään likviditeettiin. Kuitenkin tämän mekanismin saattaminen ketjuun hajautetussa rahoituksessa (DeFi) on huomattavasti monimutkaisempi - lähinnä viiveen, kaasun kustannusten ja likviditeetin pirstaloitumisen vuoksi.

Tässä artikkelissa tarkastelemme uutta Decentralized Order Book (DOB) -protokollan suunnittelua, jossa hyödynnetään Layer 2 -infrastruktuuria ja ketjussa olevia likviditeettikeskuksia, jotka on rakennettu ohjelmoitaviksi markkinoiden luojiksi.DOB-protokollan tavoitteena on mahdollistaa korkean suorituskyvyn, läpinäkyvyyden ja turvallisuuden kaupankäyntikerros, joka jäljittelee keskitetyn tilauskirjan tehokkuutta vaarantamatta hajauttamista tai säilytystä.

Why DeFi Lacks a True Order Book

Innovatiivisuudestaan huolimatta ainoat todelliset tilauskirjat, joita voimme löytää salausalueelta, tarjoavat keskitettyjä pörssejä; DeFi ei ole vielä toistanut perinteisten tilauskirjojen lujuutta. Sen sijaan se on ottanut käyttöön kaksi hallitsevaa mallia: likviditeettiaggregaattorit ja RFQ Systems - AMM: t eivät tarjoa tilauskirjoja.

Liquidity Aggregators

Nämä palvelut yhdistävät likviditeetin DEX-järjestelmien välillä (esimerkiksi 1 tuuman, Matcha) simuloidakseen tilauskirjaa. Vaikka ne parantavat täytäntöönpanoa älykkään reitityksen kautta ja voivat integroida CEX/DEX-välimiesmenettelyn, niillä ei ole tarkkuutta hinnoittelussa ja ne kohtaavat haasteita hajanaisen likviditeetin ja ajoitusten epätasapainon kanssa.

Jotkut palvelut, kuten dYdX, keräävät DEX:n likviditeettiä ja yrittävät tarjota parempaa likviditeettiä ja/tai tiukempaa liukumista omien panostensa perusteella.

Request-for-Quote (RFQ) Systems

Käytetään protokollia, kuten 0x, tai dYdX, nämä järjestelmät tarjoavat "staattisia" tarjouksia markkinoiden valmistajilta.Ne ovat yksinkertaisia ja tehokkaita suurille kaupoille, mutta ne eivät heijasta reaaliaikaista markkinoiden dynamiikkaa ja tarjoavat rajoitettua läpinäkyvyyttä.

Nykyisten teknologioiden ja palveluiden ansiosta DeFi:

• Kilpailukykyisten leviämisten puutteet
• Ei mahdollista hallita pysyviä tappioita optimaalisesti
• Vähentynyt läpinäkyvyys hintojen muodostamisessa

Introducing the Decentralized Order Book (DOB)

Todellisen DOB-protokollan tavoitteena on tuoda perinteisten tilauskirjojen hyödyt (eli syvyys, hintojen kilpailukyky ja oikeudenmukaisuus) hajautettuun maailmaan.

New wallet standard for Layer 2 protocol

Kerros 2 tuo skaalautuvuutta, mutta tuo esiin epäsynkronisen kaupankäynnin toteuttamisen ja sitoumuksen riskit.

• Non-custodial asset management: users remain in control of their tokens
• Varmuuskopiointi: varojen väliaikainen lukitseminen, kunnes kaupankäyntijakso on valmis
• Timeout-turvallisuus: käyttäjät voivat aina vaatia varoja takaisin ajanjakson jälkeen estämällä lukot
• Delegation capabilities: wallet owners can authorize third parties to trade within defined limits—enabling institutional access, bot integration, or proxy trading

A New Pool Design: Decentralized Market Making Pools (DMMPs)

Jotta voidaan jäljitellä tilauskirjan hintaluokkaa, likviditeetin on oltava rakeisempaa ja ohjelmoitavampaa. DMMP: t esittävät jäsenneltyjä, token-erityisiä palloja, joilla on mukautettuja parametreja:

• Single-token likviditeetti: jokaisella poolilla on yksi omaisuuserä tietyssä ketjussa
• Ristiketju / reitit "kartattavuus": reitityslogiikka vastaa ketjujen välisiä pulloja (esimerkiksi alla olevassa kaaviossa 2, Token A on Chain 1 → Token F on Chain 2)
• Ohjelmoitava joustavuus: Likviditeetin tarjoajien (LPs) on kyettävä määrittelemään, miten niiden joukko reagoi markkinoiden liikkeisiin, sisällyttämällä räätälöityjä leviämisiä ja reaktiokäyrät

Nämä uudet DMMP:t muuttavat passiiviset LP:t konfiguroitaviksi markkinoiden valmistajiksi.

A Layer 2 Order Book Manager

DOB:n laskennallinen moottori on omistettu Layer 2 -protokolla, joka:

• Yhdistää kaikki DMMP:t rakentaakseen yhdistetyn tilauskirjan reiteillä
• Sisältää reaaliaikaisia hintatiedostoja keskitetyistä pörsseistä viitehintojen laatimiseen
• Laskee tilaukset dynaamisesti kunkin poolin elastisuuden ja leviämisen perusteella
• Päivittää positioita ja sitoumuksia, synkronoi ketjussa tapahtuvan selvityksen väliajoin

Tämä kerros muuttaa staattiset poolit aktiiviseksi, globaalisti reititetyksi järjestysrekisteriksi säilyttäen samalla hajauttamisperiaatteet.

Real-Time Elasticity and Pricing

Yksi tärkeimmistä innovaatioista onelastic pricing engine, joka säätää spreadeja ja hinnoittelun herkkyyttä dynaamisesti markkinoiden kysynnän perusteella, jäljittelemällä liukuvia käyrät:

Missä :

• DOB_Price_t on tehokas kaupankäyntihinta
• Market_Price_t on oracle-pohjainen markkinahinta
• ε on dynaaminen elastisuus/levitysfunktio

Tämä mahdollistaa:

• Hintareaktiivisuus: Sopeutuu välittömästi uusiin tietoihin
• Vähentynyt pysyvä tappio: Toisin kuin AMM: t, hinnat muuttuvat ennakoivasti
• Mukautettu kaupankäynnin käyttäytyminen: LP: t voivat laajentaa tai kiristää leviämisiä strategian mukaan

Benefits Over AMMs and CEXs

Reaaliaikaiset hintatiedot

❌

✅

✅

ei säilöönotto

✅

❌

✅

Joustavat hinnat

❌

✅

✅

Monipuoliset MM-strategiat

❌

✅

✅

Kaasua säästävä atching

✅

✅

✅

Täydellinen yhteentoimivuus

❌

❌

✅

Käytä tapauksia ja visioita

• Cross-chain spot-kaupankäynti todellisella markkinoiden syvyydellä
• Instituutioiden hajautettu markkinainfrastruktuuri
• Arbitration-valmiita ympäristöjä DeFi ja CEX
• Mukautetut likviditeettistrategiat (esimerkiksi riskin mukautettu spread management)

Ajan myötä DOB-protokollat voivat toimia perustana hajautetuille johdannaisille ja kehittyneille kaupankäyntijärjestelmille ilman, että luotetaan epäselviin välittäjiin.

Haasteet ja seuraavat vaiheet

Vaikka DOB-lähestymistapa on lupaava, sen on voitettava keskeiset haasteet:

1. Asynkroninen kaupankäynnin riski → ratkaistu uuden lompakkoarkkitehtuurin avulla
2. Nopea laskenta → vaatii tehokkaita Layer 2 -verkkoja
3. Oikeudenmukaiset huutokauppamekanismit → etukäteen toimimisen välttämiseksi ja hinta-ajan prioriteetin varmistamiseksi
4. Oracle-riippuvuus → varmistaa vankat, väärinkäytöstenvastaiset hintalähteet

Integraatiot zk-rollupien, aikomuksiin perustuvien järjestelmien ja hajautetun identiteetin (DID) standardien kanssa voisivat parantaa sen vakautta ja hyväksyntää.

Johtopäätös

Decentralized Order Book -protokolla edustaa askelta eteenpäin siinä, miten ajattelemme ketjun kaupankäyntiinfrastruktuuria. Yhdistämällä reaaliaikaiset keskitetyt pörssitiedot hajautetulla likviditeetillä ja Layer 2 -asteikolla, se tarjoaa näkemyksen DeFi: stä, joka on sekäsecurejaefficientjauser-centric.

While still in development, the groundwork laid by the DOB model could unlock the next generation of decentralized finance - bridging the gap between passive liquidity provisioning and active, capital-efficient trading.