El camino hacia un verdadero protocolo de libro de órdenes descentralizado

Acoplar la liquidez en cadena con la infraestructura de negociación en tiempo real

En las finanzas tradicionales y las bolsas centralizadas (CEX), los libros de pedidos son la fuente de la búsqueda de precios. Se ajustan dinámicamente a los compradores y vendedores, dependiendo de la infraestructura rápida y la liquidez profunda. Sin embargo, traer este mecanismo en cadena dentro de la financiación descentralizada (DeFi) es significativamente más complejo - principalmente debido a la latencia, los costos del gas y la fragmentación de la liquidez.

En este artículo, exploramos un nuevo diseño del protocolo de libro de órdenes descentralizado (DOB), aprovechando la infraestructura de la capa 2 y los puertos de liquidez en cadena estructurados como creadores de mercado programables.El objetivo de este protocolo de DOB: permitir una capa de comercio de alto rendimiento, transparente y segura que imite la eficiencia de los libros de órdenes centralizados, sin comprometer la descentralización o la custodia.

Why DeFi Lacks a True Order Book

A pesar de su innovación, los únicos libros de pedidos reales que podemos encontrar en el espacio criptográfico son ofrecidos por los intercambios centralizados; DeFi aún no ha replicado la robustez de los libros de pedidos tradicionales.

Liquidity Aggregators

Estos servicios combinan la liquidez entre los DEX (por ejemplo, 1inch, Matcha) para simular un libro de pedidos.Aunque mejoran la ejecución a través de el enrutamiento inteligente y pueden integrar el arbitraje CEX/DEX, carecen de precisión en la fijación de precios y se enfrentan a desafíos con la fragmentación de la liquidez y los desajustes de tiempo.

Algunos servicios, como dYdX, están agregando la liquidez de DEX y tratan de ofrecer una mayor liquidez y/o un deslizamiento más apertado basado en sus propias contribuciones.

Request-for-Quote (RFQ) Systems

Utilizados por protocolos como 0x, o dYdX, estos sistemas proporcionan cuotas “estáticas” de los fabricantes de mercados.Son simples y eficientes para comercios grandes, pero no reflejan la dinámica del mercado en tiempo real y ofrecen transparencia limitada.

Por lo tanto, con las tecnologías y servicios actuales, DeFi:

• Lacks of competitive spreads
• No permite gestionar la pérdida impermanente de manera óptima
• Reducción de la transparencia en la formación de precios

Introducing the Decentralized Order Book (DOB)

Un verdadero protocolo DOB tiene como objetivo traer los beneficios de los libros de pedidos tradicionales (es decir, profundidad, competitividad de precios y equidad) al reino descentralizado.

New wallet standard for Layer 2 protocol

La capa 2 aporta escalabilidad, pero introduce riesgos de ejecución y compromiso de comercio asíncrono.

• Gestión de activos no custodial: los usuarios permanecen en el control de sus tokens
• Bloqueo de garantía: bloquea temporalmente los activos hasta que el ciclo de comercio se completa
• -Seguridad del tiempo de espera: los usuarios siempre pueden recuperar activos después de un tiempo de espera, evitando bloqueos
• Capacidades de delegación: los propietarios de carteras pueden autorizar a terceros a comerciar dentro de límites definidos, lo que permite el acceso institucional, la integración de bot o el comercio de proxy.

A New Pool Design: Decentralized Market Making Pools (DMMPs)

Para replicar la escala de precios de un libro de pedidos, la liquidez debe ser más granular y programable. DMMPs introducen pooles estructurados específicos de token con parámetros personalizados:

• Liquidez de token único: cada pool tiene un activo en una cadena dada
• Cross-chain / rutas “mappability”: la lógica de enrutamiento coincide con los grupos en las cadenas (por ejemplo, con el gráfico 2 más abajo, Token A en la cadena 1 → Token F en la cadena 2)
• Elasticidad programable: Los proveedores de liquidez (LPs) deben ser capaces de definir cómo su pool reacciona a los movimientos del mercado, incorporando spreads personalizados y curvas de respuesta.

Estos nuevos DMMPs convierten LPs pasivos en fabricantes de mercado configurables.

A Layer 2 Order Book Manager

El motor de cálculo del DOB es un protocolo de capa 2 dedicado que:

• Agrega todos los DMMPs para construir un libro de pedidos compuesto a través de rutas
• Ingestiones de precios en tiempo real de los intercambios centralizados para el precio de referencia
• Calcula órdenes de forma dinámica, basándose en la elasticidad de cada pool y la dispersión
• Actualiza posiciones y compromisos, sincronizando con la liquidación en cadena a intervalos

Esta capa transforma los pools estáticos en un libro de órdenes activo y globalmente enrutado, manteniendo los principios de descentralización.

Real-Time Elasticity and Pricing

Una de las principales innovaciones es suelastic pricing engine, que ajusta los spreads y la sensibilidad de precios de forma dinámica en función de la demanda del mercado, imitando las curvas de deslizamiento:

Dónde es:

• DOB_Price_t es el precio comercial efectivo
• Market_Price_t es el precio de mercado basado en Oracle
• ε es una función dinámica de elasticidad/dispersión

Esto permite:

• Reactividad de precios: se ajusta instantáneamente a los nuevos datos
• Reducción de la pérdida impermanente: a diferencia de los AMM, los precios se mueven de forma proactiva
• Comportamiento de comercio personalizado: los LPs pueden ampliar o estrechar los spreads por estrategia

Benefits Over AMMs and CEXs

Actualizaciones de precios en tiempo real

❌

✅

✅

No custodial

✅

❌

✅

Precio Elástico

❌

✅

✅

Estrategias de MM

❌

✅

✅

Gas-Eficiencia de Atching

✅

✅

✅

total interoperabilidad

❌

❌

✅

Uso de casos y visión

• Transacciones spot cross-chain con verdadera profundidad de mercado
• Infraestructura de comercialización descentralizada para las instituciones
• Medios listos para arbitraje entre DeFi y CEX
• Estrategias de liquidez personalizadas (por ejemplo, gestión de spreads ajustada al riesgo)

Con el tiempo, los protocolos DOB pueden servir de base para derivados descentralizados y sistemas de negociación avanzados, sin depender de intermediarios opacos.

Challenges and Next Steps

Si bien es prometedor, el enfoque DOB debe superar los principales desafíos:

1. Riesgo de comercio asíncrono → resuelto a través de una nueva arquitectura de cartera
2. Computación de alta velocidad → requiere redes de capa 2 de alto rendimiento
3. Mecanismos de subastas justos → para evitar la salida del frente y garantizar la prioridad del precio en el tiempo
4. La dependencia de Oracle → garantiza fuentes de precios robustas y prohibidas

Las integraciones con zk-rollups, sistemas basados en intenciones y estándares de identidad descentralizada (DID) podrían mejorar su robustez y adopción.

Conclusión

El protocolo del libro de órdenes descentralizado representa un salto hacia adelante en la forma en que pensamos sobre la infraestructura de negociación en cadena. Al mezclar datos centralizados de intercambio en tiempo real con liquidez descentralizada y escalabilidad de la capa 2, ofrece una visión de DeFi que es tantosecure, deefficient, yuser-centric.

Mientras que todavía está en desarrollo, las bases establecidas por el modelo DOB podrían desbloquear la próxima generación de financiación descentralizada - plegando la brecha entre la provisión pasiva de liquidez y la negociación activa y eficiente en capital.