Cualquier punto de vista expresado a continuación es el punto de vista personal del autor y no debe constituir la base para tomar decisiones de inversión, ni interpretarse como una recomendación o consejo para participar en transacciones de inversión. El señor es mi pastor; Nada me faltará. En verdes pastos me hará descansar; junto a aguas de reposo me guiará. Él restaurará mi alma; me guiará por sendas de justicia por amor de su nombre. Aunque ande en valle de sombra de muerte, no temeré mal alguno, porque tú estarás conmigo; tu vara y tu cayado me consuelan. Preparas una mesa delante de mí en presencia de mis enemigos: unges mi cabeza con aceite; mi copa está rebosando. Ciertamente el bien y la misericordia me seguirán todos los días de mi vida, y en la casa del Señor habitaré para siempre. Changpeng Zhao (CZ), el ex director ejecutivo de Binance, es un pecador, pero no por la razón que probablemente esté pensando, dados los acontecimientos recientes. CZ y todos nosotros somos pecadores a los ojos de Lord Satoshi porque nos beneficiamos de la centralización. La centralización es la herramienta del diablo. Satoshi y su amor se basan en la descentralización. Los humanos –y en el futuro, tal vez las IA– utilizarán estructuras descentralizadas para colaborar sin coerción para lograr objetivos compartidos. El Estado centraliza los poderes y la colaboración se logra mediante amenazas de violencia. En solo seis años, desde 2017 hasta el presente, CZ y el equipo de Binance crecieron de la nada hasta convertirse en el centro de comercio centralizado de criptomonedas más grande del mundo. Binance no solo es el mayor centro de comercio de criptomonedas, sino que, si se compara con todos los intercambios a nivel mundial (tradicionales o no), probablemente estaría entre los 10 primeros en términos de volumen promedio diario de operaciones. CZ no era nadie hasta hace unos años. Era un canadiense anodino de ascendencia china. Su apellido no era sinónimo de poder como, digamos, un Rothschild, un Rockefeller o un principito chino descendiente de una de las ocho familias inmortales. Pero ascendió hasta convertirse en uno de los seres humanos más ricos del mundo en menos de una década, y su ascenso se basó en permitir que millones de personas en todo el mundo comerciaran con criptomonedas. Para algunos, eso significaba que Binance era su forma de comprar una moneda o token que era un boleto hacia la libertad financiera. Para otros, fue una manera muy eficiente de especular sobre un nuevo sistema político, económico y tecnológico. El problema para el establishment financiero y político era que los intermediarios que facilitaban los flujos de entrada y salida de la revolución industrial llamados blockchain no estaban dirigidos por miembros de su clase. Los dueños de los intermediarios y de los propios criptoactivos eran las propias personas. Nunca antes la gente había podido poseer una parte de una revolución industrial en menos de diez minutos a través de aplicaciones comerciales de escritorio y móviles. Desde un punto de vista fundamental, quienes poseían bolsas centralizadas utilizaron herramientas del Estado, la empresa y la estructura legal para desintermediar las mismas instituciones que se suponía que dirigían el sistema político y financiero global de la Pax Americana. Y CZ pagó caro esta transgresión. ¿Cuánto pagó CZ? CZ – y por extensión, Binance – pagó la multa corporativa más grande en la historia de la Pax Americana… ¡Cuatro coma tres mil millones de dólares estadounidenses! Eso parece un poco extraño. Bad Gurl La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, subió al podio y criticó a CZ y Binance por todos sus crímenes. ¿Recibió el ex director ejecutivo de Goldman Sachs, Lloyd Blankfein, el mismo trato que GS bajo su reinado ayudó al ex primer ministro de Malasia, Najib Razak, y al financiero Jho Loh a robar más de 10.000 millones de dólares y cargar a un país en desarrollo con una deuda internacional más cara? No, Llyod se jubiló con sus opciones sobre acciones intactas y GS no fue considerado penalmente responsable. ¿Algunos directores ejecutivos de bancos demasiado grandes para quebrar fueron procesados penalmente por precipitar la peor crisis financiera mundial desde la Gran Depresión de la década de 1930? No, obtuvieron vía libre porque procesarlos amenazaría al sistema bancario. ¿El CEO de HSBC pasó tiempo en el clinker de sus empleados alterando físicamente los puntos de depósito de efectivo para que los cárteles mexicanos pudieran lavar más dinero de manera eficiente? ¿Dinero que ganaron vendiendo veneno al público estadounidense? No, no, no. Entonces, ¿por qué tanto fuego y azufre para una empresa que ni siquiera tiene una década de existencia? ¿Era Binance tan grande y malo que cometió más crímenes que cualquier banco en la historia de Estados Unidos, algunos de los cuales han existido durante siglos? Obviamente, el trato dado a CZ y Binance es absurdo y solo resalta la naturaleza arbitraria del castigo por parte del Estado. No soy Dostoievski y ésta no es una discusión filosófica sobre el crimen y el castigo, pero ¿qué nos dice este absurdo sobre nuestras creencias? Me dice que las criptomonedas son uno de los desarrollos políticos, financieros y tecnológicos más importantes en la historia de la humanidad civilizada. Estamos intentando crear un sistema financiero, político y económico paralelo que se base en la participación voluntaria en lugar de la coerción violenta. Es tan transformador que un hombre en menos de diez años puede convertirse en uno de los seres humanos más ricos del mundo, y su empresa puede llegar a ser más integral para la vida cotidiana de los seres humanos que las históricas instituciones financieras que han existido durante siglos. Por primera vez, con solo unos pocos toques en un teléfono inteligente, nosotros, las personas, podemos poseer los cimientos de una nueva era de sociedad humana digital. Si no quieres quedarte con Bitcoin y otras criptomonedas después de ver cuánta energía aportó el estado a CZ y Binance, no sé qué más necesitas ver. Si está guardando criptomonedas, asegúrese de hacerlo en una billetera donde controle las claves privadas. De lo contrario, no habrás logrado nada y seguirás siendo un esclavo. Dicho esto, pasemos al verdadero objetivo de este ensayo. China y Estados Unidos vuelven a ser una especie de amigos. El resultado de esta renovada amistad será que el impresor de dinero chino se volverá loco. Echemos un vistazo a cómo el Reino Medio está a punto de echar gasolina al fuego furioso que es el incipiente mercado alcista de las criptomonedas. poder panda La historia del mundo moderno no puede contextualizarse y/o entenderse completamente sin un enfoque claro en China. Muchos extraen lecciones equivocadas de la Guerra Mundial y la Guerra Fría porque no aprecian la contribución de China al resultado. Como persona que ha vivido casi la mitad de su vida en territorios administrados por China (Hong Kong) y países gobernados por chinos de ultramar (Singapur), siempre estoy atento a situaciones en las que el mercado subestima los acontecimientos actuales en el Reino Medio. Teniendo esto en cuenta, cuando vi que los políticos de San Francisco, despiertos, decidieron limpiar su ciudad llena de mierda de la noche a la mañana para la llegada de Xi Jinping, el gobernante del Partido Comunista Chino (PCC), supe que algo trascendental ocurriría. San Francisco fue recientemente sede de la Cumbre APEC. Al margen, Xi y Slow Joe, el presidente de Estados Unidos, se reunieron y restablecieron la tensa relación entre China y Estados Unidos. Pippa Malmgren escribió un sobre la reunión y su importancia. Voy a resumir rápidamente el artículo para poder pasar a lo importante: cómo acumulamos sats dada una interpretación particular de los eventos. excelente ensayo Básicamente, Pippa dijo: El Partido Demócrata necesita ser reelegido. El primer paso es deshacerse de Slow Joe y convertir a Gavin Newsom en el heredero aparente. ¿Por qué el gobernador de un estado se reúne solo con Xi Jinping? ¿Debe ser porque es el sucesor elegido de Biden? Hombre... Newsom es un caballero de buena apariencia (hablo yo, no ella). Pero tener un candidato a presidente zorro plateado mentalmente consciente no es suficiente; Es necesario rectificar algunos problemas graves de la economía. ". "Gavin Newsom le regala a Xi Jinping una camiseta personalizada de los Golden State Warriors ¿Recuerdan los 105.000 millones de dólares que Slow Joe pidió al Congreso de Estados Unidos hace unas semanas? Quería dinero para librar guerras en Ucrania e Israel, evitar que los drogadictos murieran a causa del fentanilo y aumentar el gasto en defensa en Taiwán. Si China pudiera eliminar estos riesgos, mantendría el precio del petróleo bajo y el mercado del Tesoro estadounidense en orden. ¿Por qué el precio del petróleo le importa tanto a un político? Cuanto más alto es el precio del petróleo, menos crece una economía porque la actividad económica es sólo energía transformada. Como todos los votantes, los votantes estadounidenses deciden en el margen a quién elegirán en función del desempeño económico reciente. Según las estadísticas de la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER) de EE. UU., desde el final de la Primera Guerra Mundial en 2018, el presidente estadounidense en ejercicio ha ganado la reelección 11 de 11 veces si la economía estadounidense no estaba en recesión en dos años. de una próxima elección. Sin embargo, los presidentes estadounidenses en ejercicio que iniciaron una campaña de reelección con la economía en recesión ganaron sólo una de cada siete veces. – pág. 62, El nuevo orden del mercado mundial del petróleo y cómo negociarlo ¿Cómo elimina China estas cuatro costosas partidas? Empecemos por Ucrania. A estas alturas, es evidente que los medios occidentales están enojados con la guerra de Ucrania. La prensa occidental ya no celebra al presidente de Ucrania, Zelensky, sino que constantemente destaca cómo la guerra está estancada y es imposible de ganar. Estados Unidos quiere que esta guerra desaparezca, pero Rusia no va a retirarse sólo porque las élites estadounidenses estén cansadas de prender fuego al dinero. La única manera de llevar a Rusia a la mesa de negociaciones es que el padre de Putin, Xi, lo ordene. Un resultado plausible sería que Rusia mantuviera el territorio que posee y el resto del Estado ucraniano restante alineado con Occidente y potencialmente se le concediera la membresía en la OTAN. Una vez que se llegue a un acuerdo, es probable que Occidente abandone repentinamente cualquier sanción rusa para que las materias primas puedan ingresar al mercado global. Eso deprime los precios y, con ello, la inflación. "Las ofensivas ucranianas y rusas están luchando por lograr un avance importante contra las fuertes líneas defensivas". - WSJ Seamos honestos: Rusia nunca dejó de vender materias primas a Occidente. El resultado de las ineficaces sanciones a Rusia fue enviar los productos primero a lugares como India, que felizmente puso algo de vig encima y se los vendió a los europeos más caros. Pasando a la guerra en Israel. La mayoría de los líderes de Oriente Medio apoyan de boquilla la causa de los palestinos. Hablan duro para aplacar a su población, pero están muy dispuestos a aceptar dinero y regalos de Occidente y mantenerse al margen mientras Bombardier Bibi se vuelve loco. Pero es más difícil no hacer nada cuando mujeres y niños son masacrados día tras día en directo por televisión. ¿Cómo puede el liderazgo de Irán, el supuesto patrocinador financiero de Hamás, quedarse impasible y permitir que esto suceda? No pueden y no lo harán a menos que su estado patrocinador, China, lo ordene. Dado que Irán recibe tanto apoyo monetario de China (China compra muchos productos petroquímicos iraníes), si Xi pide una dirección particular en política exterior, es probable que la obtenga. Incluso si Irán se retira, el verdadero problema es qué les sucederá a todos esos palestinos desplazados. Israel, si Estados Unidos lo permite, arrasará completamente Gaza y desplazará de uno a dos millones de palestinos. La pregunta candente es: ¿quién aceptará a estos refugiados en su país? Obviamente, Israel no los quiere; El objetivo general de este ejercicio es reducir el desajuste poblacional. El Gran Israel (Ammán, Zarqa, Irbid, Israel, la Franja de Gaza y Cisjordania) está dividido al 50% entre palestinos e israelíes. ¿Por qué Israel, que tiene un ejército y una economía superiores, aceptaría una solución en la que su poder político se diluiría a la mitad? Nunca sucederá. El acuerdo podría ser que los vecinos de Israel se queden quietos durante la matanza y que los refugiados sean enviados a Europa occidental y Estados Unidos. Para los políticos occidentales que dan luz verde a esta migración forzada, el refugiado de hoy es el votante leal del mañana. Aquí hay un WSJ Artículo de opinión en el que un ex político israelí argumentaba por qué Occidente debería acoger a refugiados palestinos. Esta hipotética solución a la guerra elimina a Irán como amenaza y permite a los demócratas seguir apoyando incondicionalmente a Israel. El petróleo baja y el lobby israelí, que puede influir en una elección, continúa apoyando a los principales demócratas. Gastar dinero para erradicar el fentanilo y reforzar la seguridad en Taiwán también resulta caro. Xi acordó ayudar a detener el flujo de fentanilo hacia Estados Unidos desde China y reafirmó que China no tiene planes de invadir Taiwán. Sorprendentes. Xi dio todo esto, ¿qué recibirá a cambio? Acceso a los mercados: El modelo económico de China se basa en vender cosas a estadounidenses y europeos ricos. A medida que todos los partidos se volvieron hacia adentro para apoyar su economía, Occidente implementó aranceles y otras políticas que redujeron ciertas importaciones chinas. Se establecerá un nuevo tono que enviará mensajes al mercado de que algunas de estas tarifas se reducirán o eliminarán en el futuro inmediato. Como señal de una nueva relación, el equipo de Biden anunció que la campaña presidencial ahora utilizará . Eso es todo un avance; Pensé que TikTok era una pieza corrosiva de tecnología comunista que estaba destruyendo la democracia en Estados Unidos. Supongo que no en un año electoral. Tik Tok Inyecciones de capital extranjero: La inversión extranjera directa (IED) recientemente se volvió negativa. Esto es muy malo para China. El capital extranjero es importante porque viene acompañado de la transferencia de tecnología, o el robo de propiedad intelectual, como lo describen los políticos estadounidenses, a empresas locales. Así es como China pasó de ser un centro de fabricación de bajo costo que simplemente copiaba diseños occidentales a ser líder en muchos campos tecnológicos nuevos. El capital extranjero también significa que la construcción de infraestructura de China se financia con dinero de otras personas y no con deuda emitida por el sistema bancario local. También es malo para el sentimiento de los inversores minoristas locales que todos los extranjeros supuestamente inteligentes se deshagan de sus tenencias indiscriminadamente para salir lo antes posible. Si la retórica de Washington fuera positiva sobre la futura colaboración económica entre Estados Unidos y China, el capital extranjero se sentiría seguro regresando. Lo último que un administrador de fondos de cobertura de Nueva York o Londres quiere que suceda es que Estados Unidos imponga sanciones financieras a China y atrape su dinero en el continente indefinidamente. Si este tipo de acciones se eliminan de la mesa, China volverá a presentar un gran mercado para el crecimiento y el capital volverá a inundar los proyectos y los mercados financieros. Dólar débil: China necesita desesperadamente emprender una ronda masiva de estímulos para impulsar el mercado inmobiliario y aumentar el gasto en infraestructura para que la gente vuelva a trabajar. Sin embargo, mientras la Reserva Federal (Fed) siga endureciendo las condiciones monetarias, si China emite una cantidad significativa de crédito, el yuan se quemará. A medida que el yuan se debilita, la fuga de capitales se intensifica y perjudica a la economía en general. China necesita que la Reserva Federal, como mínimo, mantenga estables las condiciones y, con suerte, comience a recortar las tasas para que el dólar se debilite. Entonces, aunque China se esté volviendo loca con la impresora de dinero, en relación con el dólar, el yuan al menos se mantendrá estable e incluso podría apreciarse. Bad Gurl Yellen ya está trabajando arduamente para debilitar el dólar mediante la emisión de más letras del Tesoro, lo que provoca que caigan los saldos del Programa de Recompra Inversa (RRP) de la Reserva Federal. Hablé de esto en mi ensayo anterior: “ ”. Desde principios de noviembre, el índice del dólar DXY ha caído. La estrategia del dólar débil ya está dando frutos. chica mala A medida que el dólar (índice DXY en blanco) se fortaleció, provocó que aumentara la inclinación bajista (diferencial de 2s10s en amarillo), lo que aumentó la tensión sobre el mercado del Tesoro de EE.UU. y el sistema bancario de EE.UU. Por eso, a partir de finales de octubre, Yellen tuvo que instaurar una política de dólar débil para salvar el sistema. Antes de continuar, quiero presentar brevemente otro punto de vista de mi macropapá Félix Zulauf sobre la misma juerga entre Estados Unidos y China. Comenzaré con la afirmación: no siempre estás de acuerdo con tus padres. En un boletín reciente titulado “FOMO Fever”, Félix defendió la opinión de que en esta reunión no se acordó nada importante. Además, los problemas estructurales de la arquitectura comercial y financiera posterior a la Segunda Guerra Mundial, que invariablemente condujeron a la situación actual, no se resolvieron. Recuerde este gráfico: cualquiera que sea la nueva estructura económica global, tendrá que abordar estos desequilibrios. Estoy de acuerdo y en desacuerdo con ese punto de vista. Estoy de acuerdo en que la arquitectura general del comercio mundial no ha sido alterada. En todo caso, los desequilibrios empeorarán a medida que a China se le permita temporalmente exportar más a Occidente para que los funcionarios puedan elevar el nivel de confianza del proletariado chino. Sin embargo, no estoy de acuerdo con que no tenga un impacto a corto plazo. En el corto plazo, digamos que en dos o tres años los demócratas necesitan ganar unas elecciones. Si se elimina la amenaza de cuatro guerras en la periferia, que provoca la caída de la inflación energética y los rendimientos de los bonos, eso ayudará a Newsom a ganar las elecciones de 2024. Del lado chino, Xi acaba de asumir su tercer mandato como presidente del Partido en 2022. Necesita demostrar a sus electores que al darle el mayor poder desde el presidente Mao, puede recuperar el equilibrio y rejuvenecer la economía de inmediato. Ambas partes necesitan victorias a corto plazo para apaciguar sus bases de poder internas. Cerca del final de la década, todos los problemas reales resurgirán y, en ese momento, será inevitable una reescritura de la arquitectura comercial, de seguridad y económica global. Esto puede conducir a una guerra fría o caliente entre las dos potencias hegemónicas globales. Ahora que he dado algo de tiempo a ambos puntos de vista, no nos obsesionemos demasiado con la distopía futura a mediano plazo y dejemos de sacar provecho de la utopía a corto plazo. En China no se puede invertir Todo el mundo sabe que todo el mundo sabe que la economía china está en graves problemas. Los administradores de dinero occidentales lo saben, y los funcionarios chinos también lo saben. MSCI World (amarillo) CSI300 (blanco) indexado a 100 El mercado de valores de China está en la mierda porque ha bajado un 8% frente al MSCI World, que ha subido un 14%. Se suponía que China les sacudiría los robots cuando emergieran de Zero COVID a principios de este año. Pero China, al carecer de una cantidad realmente inmensa de dinero impreso, no puede reactivar su economía. El mercado inmobiliario está jodido. Es una burbuja más grande incluso que Tokio en 1989. El gran problema del estallido de la burbuja del mercado inmobiliario es que los chinos comunes y corrientes serán los más afectados. Fueron fuertemente incentivados a ahorrar mediante la propiedad de apartamentos sobrevaluados. Dado que se considera que el gobierno dirige todos los asuntos económicos, si los precios caen, el Zhou promedio expresará enojo hacia el gobierno. Esto pone al Partido en una situación difícil. Las pérdidas deben reconocerse, pero ¿quién debería pagar: los individuos, los gobiernos locales, los bancos o el gobierno central? Se trata de una cuestión política complicada porque cada electorado es poderoso por derecho propio y puede perturbar la armonía social. Después de más de un siglo de guerras civiles y ocupaciones extranjeras, la armonía social es el bien más importante que el Partido debe ofrecer al pueblo. Su gobierno depende de ello. Xi intentó hacer lo correcto al intentar desinflar la burbuja restringiendo el crédito a los desarrolladores, lo que se denomina política de “tres líneas”. El resultado fue una serie de impagos que han sido tan perturbadores que Beijing ha ordenado a los bancos que vuelvan a prestar gratuitamente a los promotores con la esperanza de que esto estimule a sus camaradas a volver a confiar en el mercado inmobiliario. "Las autoridades chinas están presionando a los bancos estatales para que aceleren los préstamos a los promotores inmobiliarios privados, mientras fortalecen los esfuerzos para reactivar el endeudado mercado inmobiliario del país apoyando a algunas de sus empresas más grandes y precarias". – PIE Si bien Beijing ha reafirmado su compromiso de apoyar al sector inmobiliario y a la economía en general, la tasa de crecimiento del crédito no es lo suficientemente grande como para enderezar el barco. Financiamiento Social Total (TSF) es el término general para referirse al crecimiento del crédito chino. China es tan grande y difícil de manejar que nadie sabe exactamente cuánto crédito fluye por su economía. TSF es la mejor estimación publicada directamente por el Banco Popular de China (PBOC). Si China realmente quiere actuar en conjunto, el crecimiento del TSF debe alcanzar los niveles observados en los años posteriores a la crisis financiera global de 2008. China rescató al mundo gastando dinero sin abandono entre 2008 y 2015. Contrariamente a la creencia popular, el crédito se está volviendo más caro en China. Esto encaja con el gráfico anterior. Beijing se está absteniendo de permitir que el crecimiento del crédito se acelere a niveles necesarios para inspirar confianza en la economía una vez más. El mercado quiere desesperadamente creer que China está dispuesta a hacer lo que sea necesario para impulsar su economía. Sin embargo, los datos oficiales dejan mucho que desear. Parece que Beijing es todo palabrería: no está dispuesto, por una buena razón, a presionar realmente ese botón brrrr. Es por eso que el mercado hace caso omiso de China como destino de inversión. Temen que China se encamine a algunas décadas de crecimiento bajo o nulo comparable al de Japón desde 1990 hasta el presente. El Nikkei 225 japonés, por ejemplo, aún no ha recuperado su máximo de 1989. ¿Les espera un destino similar a quienes invierten en acciones chinas? Índice Nikkei 225 Tiempo para cambiar Lo que ha cambiado es la recuperación de ChiMerica. Incluso si esta relación más acogedora solo dura unos pocos años, les da a los chinos cobertura para hacer lo que el mundo desea... imprimir dinero como lo hicieron entre 2008 y 2015. Primero, permítanme repasar algunos gráficos para mostrar que ha llegado el momento de inundar el mundo con crédito en yuanes. El yuan se fortalecerá El área sombreada en azul es un gráfico que muestra la desviación de la fijación del BPC para el CNY frente al valor justo de mercado. Cuanto mayor sea el importe, más debería debilitarse el CNY frente al USD. Lo que se puede ver es que debido al debilitamiento del JPY (verde), el CNY (amarillo) estuvo bajo presión para debilitarse, pero el Banco Popular de China lo mantuvo más fuerte de lo que debería haber sido. Esto es caro porque significa que el Banco Popular de China está vendiendo activos en dólares para mantener al CNY artificialmente fuerte. Ahora que Bad Gurl Yellen está aplicando una política de dólar débil, el Banco Popular de China no tiene que gastar dólares preciosos para apuntalar al CNY. El JPY se está fortaleciendo y recuperándose de la fortaleza del CNY. Japón es el mayor competidor exportador de China. Si el yen se debilita, el yuan debe debilitarse para que los exportadores chinos sigan siendo globalmente competitivos. El CNY ahora tiene un valor razonable y, de hecho, se fortalecerá a medida que el dólar siga debilitándose. Esto le da a China el margen de maniobra para aumentar dramáticamente la cantidad de crédito interno en CNY sin que la moneda se debilite o ejerza una inmensa presión sobre el Banco Popular de China para mantener la moneda más fuerte de lo que debería. China está en deflación La economía de China se basa en la inversión en infraestructura y la manufactura, no en las compras de los consumidores, lo que se conoce como estructura económica del lado de la oferta o impulsada por la oferta. Por tanto, la estadística de inflación más relevante es el Índice de Precios al Productor (IPP), no el Índice de Precios al Consumidor (IPC). El IPP está cayendo, lo que significa que el lado de la oferta de la economía no está bien. El Banco Popular de China tiene mucho margen para flexibilizar mediante un mayor crecimiento del crédito porque el IPP se encuentra en territorio deflacionario. Como he ilustrado anteriormente, China tiene margen de maniobra para aumentar drásticamente el crédito. La expansión del crédito no resultará en una mayor inflación porque el IPP es territorio deflacionario. No resultará en un debilitamiento de la moneda, lo que causa fuga de capitales, porque Estados Unidos está aplicando una política de dólar débil y el yen se está fortaleciendo. Incluso si todo esto sucede rápidamente, ¿cómo y por qué ganamos dinero los comerciantes de criptomonedas? Rescate de propiedad La forma más evidente en que Beijing canalizará crédito hacia la economía china es rescatando a los promotores inmobiliarios. Se ordenará a los principales bancos que presten a los promotores a tipos de interés asequibles. Además, los préstamos a promotores y gobiernos locales respaldados por terrenos o activos inmobiliarios se renovarán sin penalizaciones. Dado que el desarrollo inmobiliario y las finanzas son los sectores más importantes de la economía china , esto, en efecto, reducirá el costo real de los intereses en la economía china. en casi el 25% Michael Pettis, ex operador de bonos de Bear Stearns y actual profesor de la Universidad de Pekín, cree que China agotó su capacidad de absorber deuda a principios de la década de 2000. Desde entonces, toda la deuda agregada se ha invertido mal en varios proyectos que no obtienen una tasa de rendimiento superior a la tasa de interés de la deuda. El resultado es que, si bien se han asignado billones de yuanes a tal o cual proyecto, la sociedad se vuelve cada vez más pobre porque resulta casi imposible que el crecimiento económico futuro iguale los costos de intereses y los reembolsos del principal. A medida que las tasas de interés reales caen, las empresas estatales que fabrican cosas podrán, en teoría, expandir la producción. Por supuesto, habrá más chucherías chinas inundando los mercados americano y europeo. Sin embargo, una gran parte de la financiación se utilizará para especular en los mercados financieros, ya que el mundo simplemente no necesita más cosas. Esto se debe a que, como sostiene Pettis, China no puede absorber más deuda de manera rentable, por lo que, en cambio, es golpeada en los mercados financieros. El capital, con lo que me refiero al dinero de crédito fiduciario digital, es globalmente fungible. Si China imprime yuanes, se abrirá camino en los mercados globales y respaldará los precios de todo tipo de activos de riesgo. Si una porción significativa de los cientos de miles de millones de dólares en CNY sale de China, entonces la única razón por la que las empresas estatales y los hogares están especulando en los mercados financieros globales es porque no hay suficientes usos reales del capital en casa. Hay formas micro y macro en las que el capital llega desde China a Bitcoin. Micro Hong Kong es la ventana de China a los mercados de capital globales. Las empresas estatales y los chinos ricos están todos bancarizados en Hong Kong para cualquier transacción internacional. Hong Kong ahora cuenta con algunos brokers y exchanges de criptomonedas con licencia completa donde se puede comprar Bitcoin. Bitcoin es un fenómeno chino. Muchos de los mayores mineros de Bitcoin comenzaron sus operaciones en China. Antes de 2020, cuando los pares comerciales BTC/CNY estaban disponibles, los clientes chinos dominaban los flujos comerciales al contado globales. Cualquier chino costero rico conoce Bitcoin y su promesa como reserva de valor. Han observado la moneda desde sus inicios hasta el momento actual y han sido participantes activos en su éxito. Si hay una manera de mover legalmente efectivo desde el continente a Hong Kong, Bitcoin será uno de los muchos activos de riesgo que se comprarán. Macro Desde finales de la década de 2010, las autoridades chinas han estado intentando reequilibrar a China de una economía impulsada por la oferta a una economía impulsada por la demanda. En un nivel fundamental, afectan esta política al encarecer el crédito en el país. Esto desplaza la actividad de la industria pesada, intensiva en capital, hacia los bienes y servicios de consumo. Por lo tanto, muchas empresas, siendo las promotoras inmobiliarias algunas de las más prolíficas, recurrieron a préstamos de dólares en el extranjero. Esta demanda de dólares y el reembolso de dichos préstamos en dólares eleva el valor del dólar y encarece el crédito a nivel mundial. Esa apuesta por el crédito y la liquidez en dólares se eliminará a medida que el sistema bancario chino proporcione más crédito en yuanes. Dado que el dólar es la moneda de financiación más grande del mundo, si el precio del crédito cae, todos los activos de oferta fija como Bitcoin y el oro aumentarán en términos de precio fiduciario en dólares. Lo mejor de este pilar macro de optimismo es que no requiere que las empresas chinas y los individuos ricos compren Bitcoin. La naturaleza fungible del crédito fiduciario global dictará que el dólar fiduciario marginal fluirá hacia activos monetarios duros como Bitcoin. 2024 y más allá No hay nada como un año electoral para forzar un cambio óptico. La tarea número uno de cualquier político es ser reelegido. El Partido Demócrata hará lo que sea necesario, y ha demostrado su voluntad de hacerlo al arrestar al expresidente Trump para que siga siendo el líder. Como tal, espere que una administración amigable de Biden oculte cualquier pequeño malentendido entre China y Estados Unidos bajo la alfombra. Xi no es tonto y sabe que este matrimonio de conveniencia durará muy poco. Slow Joe la cagó y le dijo al mundo lo que realmente piensa sobre Xi, que es un dictador. Obviamente, eso no era parte del plan, ya que los manejadores de Biden se mantuvieron al margen ante el error. Si eso significa acostarse con China, los demócratas lo harán para que la economía parezca fuerte el día de las elecciones. Eso es genial, pero ¿y si pierden? Los republicanos ahora tienen una ventaja fácil sobre los demócratas en el sentido de que se doblegaron ante la China comunista. Basta mirar con qué rapidez las personas sin hogar fueron alejadas de la vista y de la mente en la ciudad de San Francisco, gobernada por los demócratas. Pensé que tenían derechos... La ventana para inundar a China de crédito y no sufrir consecuencias negativas es ahora. Si Bad Gurl Yellen estuviera aplicando una política de dólar fuerte, China no habría manera de abrir los grifos del crédito en la medida necesaria para revitalizar la economía. Teniendo en cuenta estos hechos, China irá a lo grande. Porque después del día de las elecciones, independientemente de quién gane, los guantes se quitan nuevamente y se puede esperar un cambio en la política comercial y monetaria destinado a reiniciar la competencia estratégica entre Estados Unidos y China. No hay cosas seguras en los mercados financieros. Cuando comencé a escribir este ensayo, parecía que los dos partidos pro-China en Taiwán (KMT y TPP) se unirían bajo una sola fórmula para vencer al candidato independentista del PPD en las elecciones presidenciales. Sin embargo, en el último minuto, el acuerdo fracasó y ambos candidatos pro-China presentaron oficialmente su intención de presentarse a la presidencia. Espero que China ejerza suficiente presión para lograr que el candidato del KMT o del TPP se retire para no dividir el voto. China logró que el fundador de Foxconn, Terry Guo, abandonara su cargo debido al mayor escrutinio regulatorio de su enorme negocio de fabricación en el país. Xi sabe cómo mostrarse firme y valiente para obligar a que se cumplan los dictados del Partido. Si el KMT o el TPP ganan las elecciones, espero que la bazuca crediticia de China sea de fuerte a muy fuerte. De lo contrario, aún está en el aire cuánto estímulo quiere proporcionar Beijing. Lo último que Xi quiere hacer es gastar su carga crediticia en el país y luego tener que gastar más para aumentar la postura militar hacia un Taiwán recientemente agresivo. Seguiré de cerca estas elecciones. No hay mejor lugar para estar que Asia cuando China está en modo de mercado alcista. ¡Es tan jodidamente divertido! Ya tengo lista mi lista de reproducción para la K. El Año Nuevo chino tendrá lugar a mediados de febrero del próximo año. Espero que Xi les proporcione a sus camaradas un fantástico 红包 (Hong2Bao1) para que regresen con sus familias sintiéndose ricos y listos para gastar una vez que terminen las vacaciones de Año Nuevo. Como tal, continuaré sacando dinero de los billetes del Tesoro y cambiándolos por criptomonedas porque quiero ingresar ahora antes de que se haga evidente a través de los datos que la impresora de dinero de China está funcionando brrrrr.
